2018风投新攻略:投资司理要去高铁到不了的工场

2018-08-21

德联本钱初级副总裁樊雪松对本年方才观光过的一个工场印象深入。


这是一家位于昆山的小型工场,次要消费汽车产业所需求的加工装备搅拌研磨棒。厂房内,三列装备顺次排开,每台装备前站着一名用程控方法操纵的工人,工场止境是码放着各类部件的堆栈。


仅从表面判定,这家工场与其他中小制造企业并没有太多区分。六位博士兴办的这家工场,在一年条约额仅有不到3000万的时分,研发投入就曾经超越1000万。


樊雪松每个月城市到数个类似于如许的工场考查,遐想创投投资总监吕睿半年工夫也最少会去10家以上的工场。进入2018年,关于VC的投资司理、合伙人而言,到工场去考查正在成为更加遍及的挑选。


投资司理与合股人们并不想为传统行业宏大的产能持续增加动力,真正让他们感兴趣的是新技术和工艺所开释的宏大增加空间——嗅觉灵敏的风险投资机构曾经发觉了在这一空间中将要生长起一批令人瞩目的科技公司,这些科技企业大概将为浩瀚工场供给服务,大概其自己就能成为新的制造业“明星”。


“从先辈制造到新材料,从枢纽零部件的国产替换到新的加工工艺,从诸如合作机器人、芯片在内的硬件到大数据、云计较在内的软件,我们能看到宽广的市场空间正在环绕工场和制造业睁开”,臻云创逢迎伙人祝晓成对经济察看报暗示。


新技术海潮发作的前奏下,火急盼望在产业链上爬升的国外产业和方才食尽挪动互联网朝霞的VC们构成一股协力,这股力气牵引着散布在国外一线都会的投资司理,搭乘飞机、高铁和汽车,进入到长三角、珠三角中的工场中,寻觅新的时机。


鹤发投资人


遐想创投投资总监吕睿的电话在近来的半年工夫变得非分特别繁忙,险些天天都能接到数个来自猎头和其他机构的咨询电话,假如在三年前,他能够底子不会想到一个专注于实业、硬科技范畴的投资人会变得云云受欢迎。


在参加遐想创投之前,吕睿曾一度在一家具有当局布景的风险投资机构事情,这家机构次要投资半导体、新材料等硬科技范畴。2008年后,吕睿发明进入这些范畴的年青投资人数目在逐步变少,只剩下极其不变的一批投资人在连续存眷这些范畴,此中一些投资人年齿较长,头发曾经白了。


年青的投资人都去处了别处。在2008年后,国外VC迎来了最好的光阴,互联网叠加挪动互联网开释的手艺盈余,让恰逢收缩期的本钱觅得了去向,一轮又一轮以商业模式立异和使用为主导的风口不竭鼓起,并在政策的鞭策下澎湃而来。


但在2016年后,这一状况呈现了变更。在一轮O2O泡沫幻灭后,吕睿发明丰年轻的投资司理开端进入,到明天,如许的年青投资司理正在行业内变得更多,愈来愈多的投资机构开端对这些范畴抱有热忱。


明势本钱合伙人曾颖哲也发觉了相似的状况,曾颖哲地点的明势本钱是一家从2014年景立就开端存眷产业与硬科技范畴的风险投资机构。在已往的4年时间中,这家机构连续投资了上百个项目,此中70%均与硬科技、高端制造等范畴相干。2017年9月,明势本钱投资了一个产业服务类的项目,在本年3月下一轮融资时,投后团队联络了20多家投资机构,此中三分之二的机构暗示了爱好。“本年有许多一线投资机构开端自动找我们协作,改变很明显”,曾颖哲对经济察看报暗示。


在2018年年初的亚洲金融论坛上,红杉本钱全球施行合伙人、红杉国外创始人沈南鹏暗示国外将来最有增加潜力的行业有两个,一个是消耗晋级,一个就是国外日趋壮大的制造业。


尚没有精确数字能够支持这类改变,但也并不是完整无迹可寻,新芽网的投融资数据显现,2018年至今,硬件范畴的融资变乱到达了254个,多于2017年全年207个融资变乱,此中VC集合的preA、A轮、A+轮融资变乱到达116个;企业服务范畴融资变乱到达了331个,多于2017年全年315个,此中VC集合轮次的融资变乱到达128个。


高铁无法中转的工场


无论是硬科技范畴大概工业企业服务范畴的投资,进入工场是投资司理必行的挑选。“我们对投资司理的要求是,你要去工场,去那些坐高铁都无法中转的工场”,曾颖哲对经济察看报暗示。


在上一个VC时期,投资司理们需求存眷的是创业人建造良好的贸易观点以及埋深在挺拔写字楼中的程序员团队,而期近将到来的时期中,投资司理们还需求看到厂房和堆栈,以及一列列睁开的生产线和码放整洁的货色。


本年5月,吕睿方才去过青岛的一个轮胎厂考查,乌黑的堆栈里披发出刺鼻的气息,尘埃洋溢。这个轮胎厂其实不是吕睿筹算投资的工具,他在考查的是一家仓储机器人创业公司。


仓储机器人很重要的一个手艺节点是定位手艺,一些仓储机器人的解决方案是在地上贴满二维码,机器人经由过程这些二维码行驶。吕睿对经济察看报暗示,假如不进入工场理解,贴二维码会是一个看起来很可行的计划,许多电商堆栈也的确在用这类手艺,可是假如深化到过工场实地考查就发发明,工场堆栈底子就不能做到电商堆栈那么洁净,不论是磨损仍是净化水平都要高的多。


“岂非还要专门有工人去每天擦二维码?许多工作不进入工场,光靠推演大概行业研报是发明不了成绩的,在消费现场你才会发明成绩。”吕睿对经济察看报暗示。


曾颖哲对经济察看报表达了相似的概念,在他看往复工场内实地调研是必不可少的,到工场内掐着秒表走一圈就能大抵推算出这个工场的产能,如许的数据比从研报、贸易方案书上看到的数据要精确的多。


“土、轴,但狼子野心”


2014年年底,一名投资司理已经发给曾颖哲一张照片,照片中是一个摆满了刀库(自动化加工中一种储刀和换刀的装备)的小型工场,一名工人蹲在地上正在擦拭装备上的污渍。


这是常州的一家制造企业,这家企业的创始人在2014年前从台湾的工场高薪挖来了一名厂长,并经由过程一系列的方法让其消费的刀库速度比台湾同类产品服从高出30%阁下。


已往4年时间中,曾颖哲访问了大量类似于如许位于长三角、珠三角的企业,用曾颖哲的话形貌这些企业的创始人“看起来土,可是十分轴,情愿在一项技术上死磕,此中一部分创始人狼子野心,对全球市场布满盼望”。“模式类立异更多的是要契合中国社会、市场的消耗风俗,它不需要在技术上成为全球顶尖;可是产业市场是一个标准化市场,是一个全球合作的市场,要想有所开展,它的手艺必然如果全球抢先的,最少和外洋手艺相较是要有竞争力的”,樊雪松对经济察看报暗示。


毫无疑问,关于具有如许野心的企业而言,虽然其范围仍旧远逊于传统产业,但对研发的宏大需求决议了其对投资的盼望水平相较于传统产业其实不逊色。


祝晓成此前曾投资过一家合作机器人创业企业,这家企业在靠近1年的工夫中并未停止任何市场推行,全部团队险些局部由技术人员构成,一群人窝在公司里停止产物的设想和一些手艺节点的改良。


国家统计局的数据显现了一些迹象,2018年上半年制造业投资累计增加6.8%,同比提拔1.3个百分点;高技术制造业投资同比增加13.1%,增速比局部投资高7.1个百分点。“很惋惜的是,这些先辈制造业、硬科技企业持久游离在中国金融系统以外,它们没有什么固定资产,因而银行不愿意给他们供给贷款;它们回报周期又极长,同时难以呈现模式立异那样发作式的增加,因而风险投资机构此前也没有太多爱好”,曾颖哲对经济察看报暗示。


虽然在生长速度上并未展示出优势,但仍旧有投资人发觉到了它们的可取之处。“这类企业,你不能拿互联网公司的尺子来量它,来催它,虽然它的增加能够没有互联网公司快,可是它们展示出了一些更妥当的特质”,祝晓成对经济察看报暗示。


吕睿也表达了相似的概念,在挪动互联网盈余时期,一个公司从VC参与开端,能够5年后就能上市,本钱就能完成推出;可是在硬科技范畴,5年能够产物才刚刚推出来。“这些企业韧性实足”,吕睿对经济察看报暗示。


钟声敲响


2018年上半年,接连赶赴纳斯达克、香港敲钟上市的“新经济”公司惹起了公家的存眷,一家媒体在题目中戏言“一天内8家公司赴港上市,锣不够用了”。


假如排开这张长长的上市名单就会发明,在2018年赶赴外洋上市的新经济企业中,模式立异的企业得到了最多的存眷,诸如美团、拼多多在内的一批此前备受本钱存眷的挪动互联网公司终究在2018年向一级市场投资人交出了一份成绩单。“从某种意义上,这些上市的钟声能够也是上一个时期完毕的序幕”,吕睿对经济察看报暗示。


在祝晓成看来,VC市场的变更早已展露出迹象,好比从2017年就开端呈现的一二级市场估值倒挂。“各人都期望一起高歌,估值连续大涨,可是这只是个期望,到上市时市场的反响并不一定云云,估值终将回归理性,固然也不是说估值不重要,而是要管理好估值”,祝晓成对经济察看报暗示。


2018年在宏观情势和行业情势的鞭策下,全部VC/PE行业募资进入了隆冬。与此同时,全部VC范畴的资金构造也在呈现改动,更盼望获得快速回报的个人资金、二级市场资金渐退,一些更有耐心的和财产野心的本钱权力不竭收缩。“一些来自当局的资金、国企的资金和一些大型企业的资金更有耐烦,好比遐想创投,他们更垂青产业链意义上的回报,也更情愿等。这些资金鼓起让投资机构有底气去投资一些生长周期更长,但与实业分离的更严密的项目”,吕睿对经济察看报暗示。


资金曾经筹办好了,时期也行将筹办终了,一系列新兴范畴底层手艺的渐趋成熟正在为下一轮海潮供给根底。


樊雪松发觉到了如许的迹象,在他的判定中,一个新的手艺海潮正在到来,与此前的手艺海潮差别的是,这一轮行将到来的海潮涵盖了新材料、先辈制造、人工智能、主动驾驶等多个范畴,它们将相互穿插和交融,并终极鞭策消费端出现极大的变革。


毫无疑问,这些改动将会终极呈现在国外的上百万个工场当中以及对此怀有等待的投资机构中。“这类变更将终极影响国外VC的形状,大的风口还会有,可是扎堆的征象会变少,环绕每个大的手艺发作点城市构成一批优良的投资机构”,樊雪松对经济察看报暗示。

(滥觞:经济察看报 2018/08/21)

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